毫無疑問，作為政府力推的一項金融創(chuàng)新重要舉措，投貸聯(lián)動或?qū)⑾破饑鴥?nèi)銀行業(yè)新業(yè)務(wù)比拼的一場“大戲”。

6月30日，北京銀監(jiān)局發(fā)布《北京中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)投貸聯(lián)動試點實施方案》，并稱該方案已于近日上報銀監(jiān)會備案，標(biāo)志著北京地區(qū)投貸聯(lián)動試點框架初步建立。

此前，上海方面亦傳出佳音。6月22日，上海市銀行同業(yè)公會組織上海銀行、上海華瑞銀行、浦發(fā)硅谷銀行三家試點銀行，發(fā)布投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的初步方案。

早前，在銀監(jiān)會年初召開的工作會議上，投貸聯(lián)動被列為2016年銀監(jiān)會支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的一項重要舉措。更高層級的關(guān)注始于今年3月的“兩會”，在政府工作報告中，國務(wù)院總理李克強(qiáng)將“啟動投貸聯(lián)動”作為今年政府推動的一項要務(wù)。為落實國務(wù)院精神，4月21日，銀監(jiān)會、科技部、央行三部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），明確投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)將在全國5地、10家銀行中進(jìn)行小范圍試點。

時至7月，半年落幕。除已公布方案的北京、上海兩地外，據(jù)記者調(diào)查，其他試點地區(qū)的投貸聯(lián)動方案均已報送各地銀監(jiān)局，審議修訂后的方案已報銀監(jiān)會。毋庸置疑，今年下半年，投貸聯(lián)動試點將拉開帷幕，進(jìn)入關(guān)鍵節(jié)點。

符合多方意愿的棋局

當(dāng)前，金融領(lǐng)域還存在一定程度的供給短缺。投貸聯(lián)動，通俗地說就是以“信貸投放＋股權(quán)投資”的方式，鼓勵商業(yè)銀行以更多手段參與科創(chuàng)企業(yè)的融資服務(wù)工作。這一金融模式的出現(xiàn)，是為了加大創(chuàng)新投入、滿足科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資需求，解決企業(yè)融資問題是政策的要義。現(xiàn)階段，由三部委聯(lián)合推出試點具有極強(qiáng)的現(xiàn)實意義，符合市場多方意愿。

從銀監(jiān)會、科技部、央行三個政府部門來看，積極推動投貸聯(lián)動，有助于緩解“融資難、融資貴”問題，尤其是在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之際，更需要對科創(chuàng)企業(yè)大力支持。公開消息顯示，銀監(jiān)會層面從去年5月就已經(jīng)開始推動投貸聯(lián)動試點進(jìn)入實施階段。在年初的銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上，銀監(jiān)會主席尚福林提出，推進(jìn)投貸聯(lián)動試點工作。2月中旬央行、銀監(jiān)會等八部委印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)投貸聯(lián)動試點，有效防范風(fēng)險，支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)健康發(fā)展”。

對銀行而言，新的金融創(chuàng)新有助于去產(chǎn)能下銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，提高對成長類客戶的服務(wù)能力。在《指導(dǎo)意見》尚未落地前，國內(nèi)銀行已經(jīng)開始投貸聯(lián)動的操作。對于股權(quán)和債權(quán)相結(jié)合的融資服務(wù)方式，實踐中主要有兩種結(jié)合方式：一種是商業(yè)銀行與PE、VC等創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作，采取“跟貸”的方式提供融資服務(wù)；另一種是商業(yè)銀行同時向企業(yè)提供股權(quán)投資和間接融資服務(wù)。但囿于《商業(yè)銀行法》第43條，商業(yè)銀行不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，不能直接持有非金融企業(yè)股權(quán)的規(guī)定所限，商業(yè)銀行還只是自身的先行先試?！吨笇?dǎo)意見》將紅線放寬，允許試點銀行設(shè)立投資功能子公司與設(shè)立科技金融專營機(jī)構(gòu)，是對現(xiàn)有《商業(yè)銀行法》的突破，這也是圈定的試點范圍與銀行都非常小的原因所在。

北京銀行副行長許寧躍表示，“投貸聯(lián)動會改變一家銀行未來的盈利模式?！睒I(yè)界認(rèn)為，過去，銀行嘗試投貸聯(lián)動通常采用第三方代持并行權(quán)的方式，實則加大風(fēng)險，即便借助于股東關(guān)聯(lián)模式來操作，也會有稅務(wù)和并表方面的困難。上海華瑞銀行普惠金融部總經(jīng)理劉汛認(rèn)為，在投貸聯(lián)動中放開設(shè)立子公司可以解決認(rèn)股權(quán)證合法持有的問題，同時，行權(quán)后獲得的收益不需要像之前和PE、VC合作時有很多繁瑣的步驟，節(jié)約不必要的成本。

對試點地區(qū)的政府部門而言，國內(nèi)如火如荼的“雙創(chuàng)”活動，為投貸聯(lián)動打開了市場，投貸聯(lián)動可以有效溝通商業(yè)銀行與成長型科創(chuàng)企業(yè)，一定程度上緩解“融資難、融資貴”現(xiàn)象，并成為政府推動創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略實施的有效抓手。在北京的試點方案中，北京銀監(jiān)局與北京市金融局、中關(guān)村管委會、市財政局、市科委、市經(jīng)信委、海淀區(qū)政府等部門建立緊密聯(lián)動的工作機(jī)制，共同研究分析北京科創(chuàng)企業(yè)基本情況，發(fā)揮中關(guān)村創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍的優(yōu)勢。

在這盤棋局中，任何一個角色都不容忽略。試點地區(qū)的銀監(jiān)局在投貸聯(lián)動的推動中擔(dān)負(fù)起重任。地方銀監(jiān)局一方面以風(fēng)險控制為主，及時跟進(jìn)試點銀行投貸聯(lián)動工作，另一方面和地方政府以及涉及到投貸聯(lián)動的其他部門協(xié)調(diào)配合，為銀行的創(chuàng)新營造良好環(huán)境。以先行先試的精神推進(jìn)試點，支持試點銀行根據(jù)自身條件、結(jié)合實際探索多樣化的投貸聯(lián)動模式及體制機(jī)制創(chuàng)新。

譬如，北京銀監(jiān)局就提出，不在銀監(jiān)會投貸聯(lián)動試點政策以外新設(shè)禁止條件。同時，通過加強(qiáng)事中事后監(jiān)管、配置監(jiān)管資源“貼身”監(jiān)管、強(qiáng)化風(fēng)險容忍度、風(fēng)險隔離等底線監(jiān)管要求、探索監(jiān)管負(fù)面清單等方式，實施審慎監(jiān)管，確保在鼓勵創(chuàng)新發(fā)展的同時，風(fēng)險控制在合理范圍內(nèi)。

試點地區(qū)選擇具有深意

強(qiáng)化對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的服務(wù)是增加金融有效供給的著力點。無獨有偶，首批納入投貸聯(lián)動試點的地區(qū)均為國家自主創(chuàng)新示范區(qū)，這與示范區(qū)內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)的活躍度不無關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，僅北京中關(guān)村地區(qū)就匯集了全國40%的科創(chuàng)企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士指出，《指導(dǎo)意見》本身并沒有規(guī)定試點具體區(qū)域，只是原則上提出了試點地區(qū)和試點機(jī)構(gòu)的條件。據(jù)其內(nèi)容，納入試點的區(qū)域須滿足四個條件：一是科技資源豐富，科創(chuàng)企業(yè)聚集，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)較為完整；二是地方政府對科技創(chuàng)新支持力度大，對科創(chuàng)企業(yè)的管理和服務(wù)體系比較完備，已提供或承諾提供有效的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制等政策支持；三是社會誠信度較高，信用環(huán)境較好；四是區(qū)域內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)管理穩(wěn)健，經(jīng)營狀況良好。

第一批試點地區(qū)囊括了北京中關(guān)村、武漢東湖、上海張江、天津濱海、西安共5個國家自主創(chuàng)新示范區(qū)。5個試點地區(qū)中，最有名氣的當(dāng)屬北京中關(guān)村科技園區(qū)。

中關(guān)村科技園區(qū)是1988年經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)建立的我國第一個國家高科技園區(qū)，也是我國科技和金融結(jié)合首批試點地區(qū)，“高精尖”經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)凸顯，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”活躍，形成了以電子信息產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、生物醫(yī)藥、新材料為重點的高端科技產(chǎn)業(yè)格局。園區(qū)天使和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)活躍，涌現(xiàn)出“創(chuàng)新工場”、“3W咖啡”等多種創(chuàng)業(yè)服務(wù)模式，多家銀行在中關(guān)村設(shè)立了專門為科技企業(yè)服務(wù)的信貸機(jī)構(gòu)或特色支行。2016年一季度中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)實現(xiàn)增加值5557.4億元，同比增長12.2%，對北京市經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)36.8%，一季度中關(guān)村新設(shè)立科技企業(yè)3828家，平均每天就誕生43家。

中關(guān)村科技園區(qū)的優(yōu)勢為投貸聯(lián)動的實踐提供了很好的環(huán)境。在北京的試點方案中，中關(guān)村管委會擔(dān)當(dāng)了重要角色。在試點方案所搭建的多方合作框架中，中關(guān)村管委會在第一層面代表市政府，與北京銀行等6家試點銀行統(tǒng)一簽署多方合作框架協(xié)議，發(fā)揮各自在科技金融服務(wù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)經(jīng)營、行業(yè)引導(dǎo)扶持、風(fēng)險分擔(dān)、風(fēng)險補(bǔ)償?shù)阮I(lǐng)域的資源和優(yōu)勢，建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同確保北京中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)投貸聯(lián)動試點工作順利推進(jìn)。第二層面是試點銀行分別與相關(guān)擔(dān)保公司、保險公司等簽訂合作協(xié)議。 

在風(fēng)險補(bǔ)償分擔(dān)機(jī)制中，中關(guān)村管委會的引領(lǐng)作用更為突出。據(jù)相關(guān)規(guī)定，中關(guān)村管委會將對試點銀行設(shè)立投資功能子公司、專營機(jī)構(gòu)和特色分支行給予相應(yīng)的房租補(bǔ)貼、風(fēng)險補(bǔ)貼、人才政策等支持。

上海張江高科技園區(qū)始建于1992年，是國家級的重點高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，初步形成了以信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、文化創(chuàng)意、低碳環(huán)保等為重點的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。園區(qū)集聚了創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)34家以及多家銀行分支機(jī)構(gòu)和小額貸款公司，陸續(xù)推出服務(wù)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一系列小額貸款產(chǎn)品。目前，園區(qū)建成了包含500多家科技型中心企業(yè)信息的信用數(shù)據(jù)庫，并努力建設(shè)科技企業(yè)網(wǎng)上股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易平臺。

另一家國家級科技園區(qū)是位于中部省份的武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)，該園區(qū)成立于1988年，2001年被原國家計委、科技部批準(zhǔn)為國家光電子產(chǎn)業(yè)基地，即“中國光谷”，現(xiàn)基本形成以光電子信息產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，生物、節(jié)能環(huán)保、高端制造裝備、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)競相發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。園區(qū)設(shè)立了天使基金加大支持初創(chuàng)期、早中期科技型企業(yè)，搭建了武漢科技金融公共服務(wù)平臺、科技金融俱樂部、金融超市和中小企業(yè)服務(wù)中心等一批科技金融綜合服務(wù)平臺。園區(qū)內(nèi)新型科技金融服務(wù)業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，主要是以漢口銀行和武漢農(nóng)商行為代表的科技銀行發(fā)展迅速。

上述國家級科技園區(qū)均具備政府引導(dǎo)、推動金融服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)驗，在《指導(dǎo)意見》出臺之前，投貸聯(lián)動的不同模式相繼展開過。因此，規(guī)范化的投貸聯(lián)動在這些地區(qū)先行鋪開，在已有經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，成功的把握性將更大。

試點銀行面臨轉(zhuǎn)型良機(jī)

投貸聯(lián)動的初衷是幫助處于種子期、初創(chuàng)期、成長期的科創(chuàng)企業(yè)，獲得與其他企業(yè)均等的融資條件，滿足企業(yè)初創(chuàng)階段的融資需求。在國外，投貸聯(lián)動已經(jīng)有成熟的做法，這為國內(nèi)銀行開展這項業(yè)務(wù)打開了思路?；诖吮尘爸拢煌愋偷你y行站在投貸聯(lián)動的同一起跑線上，作為主體，在創(chuàng)新的政策環(huán)境下尋求突破。

與前期處于民間狀態(tài)的投貸聯(lián)動做法不同，《指導(dǎo)意見》規(guī)定，一旦獲準(zhǔn)試點，試點銀行可設(shè)立具有投資功能的子公司開展“股權(quán)投資”，并設(shè)立專營機(jī)構(gòu)開展信貸投放，這既能為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)的資金支持，又可通過股權(quán)投資降低企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。對于銀行來說，具有強(qiáng)烈的吸引力。

宏觀經(jīng)濟(jì)下行，不良率攀升，經(jīng)營壓力加大，國內(nèi)銀行業(yè)正在告別高增長、高息差、高利潤的“三高”時代。眼下，改變過去單一的盈利模式成為銀行不得不踏上的發(fā)展之路。上海銀行董事長金煜表示，通過投貸聯(lián)動，商業(yè)銀行有利于豐富科創(chuàng)型中小企業(yè)融資方式，同時，可在傳統(tǒng)風(fēng)險評估和定價的基礎(chǔ)上，以股權(quán)的角度審視客戶價值，從而進(jìn)一步提升研究分析企業(yè)、防控風(fēng)險的能力，也將更加全面地把握企業(yè)的金融需求，通過多種產(chǎn)品與服務(wù)組合，提升對企業(yè)的綜合金融服務(wù)能力。

從各大銀行年報來看，收入結(jié)構(gòu)的確已經(jīng)發(fā)生改變，中間業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、理財?shù)?，都呈現(xiàn)上升趨勢。對接具有發(fā)展前景的科創(chuàng)企業(yè)，對銀行來說無疑能夠挖掘新的潛在增長點，以此為試驗場，將給銀行帶來更多的挑戰(zhàn)與機(jī)會，這也是其參與投貸聯(lián)動的動力所在。

銀行對投貸聯(lián)動抱有很強(qiáng)的興趣，市場先行，早在政府鼓勵政策出臺之前，多家銀行都在進(jìn)行戰(zhàn)略安排。

5月26日，建行宣布投貸聯(lián)動金融中心在蘇州落地。未來5年，投貸聯(lián)動金融中心平臺將借助城市發(fā)展基金、投貸聯(lián)動基金和并購基金等合作項目，為蘇州市提供累計超千億元的投貸聯(lián)動融資。

此舉被看作是建行轉(zhuǎn)型的一個抓手。6月23日，建行董事會秘書陳彩虹在回答本報記者提問時表示，建行觸角延伸至投貸聯(lián)動，是探索下一步能否更多地擴(kuò)展一些金融產(chǎn)品，通過新的金融形式支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。

分析人士指出，建行做投貸聯(lián)動并不出意外，除了是在政策框架內(nèi)的嘗試之外，也與該行董事長王洪章所強(qiáng)調(diào)的“綜合性銀行集團(tuán)”發(fā)展規(guī)劃密切相關(guān)?！皩崉t是增加一些銀行的業(yè)務(wù)儲備，為下一步轉(zhuǎn)型做好準(zhǔn)備?！?/p>

事實上，建行試水投貸聯(lián)動的深層原因?qū)τ谄渌y行來說，是具有共性的。而目前，多家試點銀行的方案都已初步完成，相關(guān)工作均在有序推動過程中。

據(jù)了解，上海銀行在投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略規(guī)劃、投資子公司和科技金融專營機(jī)構(gòu)建設(shè)、業(yè)務(wù)試點機(jī)制建設(shè)、業(yè)務(wù)試點保障體系建設(shè)等方面已做了相應(yīng)安排；上海華瑞銀行在戰(zhàn)略層面確立了服務(wù)科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略定位，在專業(yè)團(tuán)隊建設(shè)、風(fēng)險機(jī)制安排、配套系統(tǒng)建設(shè)、業(yè)務(wù)模式探索等方面均取得一定成效；浦發(fā)硅谷銀行正積極探索研究投資功能子公司的組織架構(gòu)設(shè)置。

5月26日，北京銀行發(fā)布公告稱，董事會通過《北京銀行投貸聯(lián)動試點方案》，同意設(shè)立科技金融專營機(jī)構(gòu)，同意設(shè)立投資功能子公司，授權(quán)高級管理層辦理相關(guān)具體事宜以及根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求組織實施報批手續(xù)。

許寧躍預(yù)計，到2016年底，該行投貸聯(lián)動客戶將不少于100戶，未來3年不少于500戶。

模式初探

作為增加有效供給、金融推動供給側(cè)改革的一項務(wù)實之舉， 投貸聯(lián)動符合多方意愿，可這并不意味著試點道路將一帆風(fēng)順。目前，投貸聯(lián)動試點方案最為外界關(guān)注的主要是業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險防范。監(jiān)管人士強(qiáng)調(diào)，方案均在《指導(dǎo)意見》政策框架下制定，強(qiáng)調(diào)試點先試先行。“業(yè)務(wù)模式雖然會各有不同，但基本的思路還是對資金進(jìn)行功能性劃分，讓貸款和股權(quán)資金形成配合，并關(guān)注貸款這一核心。”

有市場人士將國內(nèi)目前的投貸聯(lián)動概括為“貸為主，投為輔”，監(jiān)管方面指出，“貸為主”體現(xiàn)在思路觀念方面，而非體量。不管是先投后貸還是先貸后投，原則上還是會將目標(biāo)放在“貸款”這一銀行主業(yè)上，幫助科技新興企業(yè)的融資和成長。

“貸為主”也在一定程度上控制了銀行風(fēng)險，這在試點之一的華瑞銀行身上亦有體現(xiàn)。監(jiān)管人士表示，“民營銀行的基礎(chǔ)的確相對薄弱，但從華瑞銀行的情況來看，基本模式以貸為主，投為輔，主要是通過較為嚴(yán)格的信審標(biāo)準(zhǔn)來評估確定客戶，投資是提高貸款風(fēng)險容忍度的手段?！?/p>

記者通過對比梳理各試點銀行方案發(fā)現(xiàn)，以貸為主的思路有可能是目前國內(nèi)銀行嘗試投貸聯(lián)動的主要方式。事實上，硅谷銀行在過去10年的投資獲得的期權(quán)行權(quán)收入基本覆蓋貸款的風(fēng)險損失，銀行收入主要還是來自基于風(fēng)險定價的貸款利息。

相比過去的明股實債，投貸聯(lián)動試點在監(jiān)管的框架下，更能體現(xiàn)出“抵補(bǔ)風(fēng)險，收息為本”的原則，即以投資成功后巨大的股權(quán)增值收益來覆蓋前期投入的高風(fēng)險，解決傳統(tǒng)信貸模式風(fēng)險與收益不對稱。銀行投資子公司作為財務(wù)投資人，不謀求對企業(yè)的控制權(quán)，也不能利用優(yōu)勢地位與企業(yè)爭利。另外，認(rèn)股權(quán)證以貸款利息形式獲得，銀行不能動用自營資金來投資。股權(quán)僅是為了彌補(bǔ)貸款的風(fēng)險損失，等同于一種風(fēng)險準(zhǔn)備金，銀行主要收入仍然來自貸款利息。

 “難”在何處

值得注意的是，《指導(dǎo)意見》明確要求，科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動的銀行信貸必須來自于表內(nèi)資金，投資功能子公司采用自有資金進(jìn)行投資。也就是說，投貸聯(lián)動最核心的問題是，銀行不能“借別人的錢”來做投資，這意味著監(jiān)管層要求銀行投資子公司與銀行集團(tuán)實行并表管理。為了使投貸聯(lián)動風(fēng)險最小化，試點銀行與所屬銀監(jiān)局正在將其進(jìn)一步細(xì)化。

北京銀監(jiān)局起草北京地區(qū)試點方案時強(qiáng)調(diào)，注重加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，包括建立日常監(jiān)測體系、推進(jìn)并表監(jiān)管、開展試點效果評估等，確保堅持風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)的試點基本原則。

上海銀行的方案中指出，在資金方面，上銀投資獨立核算，資金來源僅為資本金及自身業(yè)務(wù)利潤。上銀投資以自有資金向科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，不負(fù)債經(jīng)營；在業(yè)務(wù)方面，上銀投資專司與科創(chuàng)企業(yè)信貸投放相結(jié)合的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，不進(jìn)行其他投資業(yè)務(wù)。

湖北銀監(jiān)局強(qiáng)調(diào)，通過建立日常監(jiān)管架構(gòu)，明確試點機(jī)構(gòu)的投資功能子公司和科技金融專營機(jī)構(gòu)新設(shè)準(zhǔn)入事項安排，制定投貸聯(lián)動并表監(jiān)管措施，對試點機(jī)構(gòu)投貸之間的內(nèi)部交易、關(guān)聯(lián)交易、表內(nèi)外業(yè)務(wù)騰挪行為開展監(jiān)督檢查，對試點機(jī)構(gòu)機(jī)制建設(shè)的有效性、風(fēng)險管控能力和風(fēng)險承受能力、業(yè)務(wù)風(fēng)險狀況、業(yè)務(wù)合規(guī)性開展定期評估并采取有針對性的監(jiān)管措施等。

天津銀監(jiān)局有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，投資子公司既要以一定時期的總體收益彌補(bǔ)銀行科創(chuàng)貸款的總體損失，做到“以豐補(bǔ)歉”；也要通過提供代償承諾等方式明確對每一筆科創(chuàng)貸款的補(bǔ)償措施，釋放壓力，促進(jìn)銀行信貸部門真正降低準(zhǔn)入門檻，銀行客戶經(jīng)理真正放下思想包袱，提高科創(chuàng)企業(yè)貸款的可獲得性。在風(fēng)險隔離方面，要守住科創(chuàng)企業(yè)貸款不能發(fā)生大比例損失的底線。杜絕銀行貸款部門過度依賴投資子公司的補(bǔ)償能力，避免出現(xiàn)投資子公司短期無法盈利時，無力彌補(bǔ)貸款損失的情況。

不過，有分析指出，《指導(dǎo)意見》中關(guān)于銀行集團(tuán)對投資子公司和科技金融事業(yè)部的并表管理是會計并表還是監(jiān)管并表，有待進(jìn)一步明確。這將反映在銀行對科技金融專營機(jī)構(gòu)的不良貸款容忍度是否能在并表管理層面體現(xiàn)，當(dāng)銀行的科技金融專營機(jī)構(gòu)發(fā)生賬面的不良時，是通過投資子公司的已實現(xiàn)利潤彌補(bǔ)還是未實現(xiàn)的賬面利潤來彌補(bǔ)。

除了并表管理之外，據(jù)本報記者了解，各地銀監(jiān)局目前已就風(fēng)險補(bǔ)償基金與當(dāng)?shù)卣畢f(xié)調(diào)一致。與此同時，退出機(jī)制也在考慮范疇。監(jiān)管人士指出，如果試點銀行認(rèn)為自己不需要再做投貸聯(lián)動，有順暢的退出機(jī)制。至于退出機(jī)制是怎樣的，有專家建議，創(chuàng)業(yè)板和新三板等市場為退出提供便捷通道，銀行方面可著重關(guān)注。

記者注意到，例如湖北銀監(jiān)局的相關(guān)方案就建議湖北省、武漢市政府在支持和推動有關(guān)部門培育多層次資本市場，加快建設(shè)區(qū)域性知識產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)平臺、股權(quán)交易平臺、科技成果交易平臺，促進(jìn)科技型企業(yè)無形資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，提高科技資源要素和抵質(zhì)押品變現(xiàn)能力，為科技信貸提供便捷的退出通道。

一位試點銀行的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，銀行也會根據(jù)自己的評判標(biāo)準(zhǔn)去評估企業(yè)真實的風(fēng)險，然后測算企業(yè)正常經(jīng)營狀況下現(xiàn)金流的使用情況，結(jié)合企業(yè)獲得下一輪融資的速度和金額情況給出授信額度。

下一步，試點究竟會有哪些更多的突破與創(chuàng)新，這將更多地將依賴于市場主體的創(chuàng)造性。但記者認(rèn)為，如果能在市場先行先試的同時，輔之以投貸聯(lián)動的專項統(tǒng)計、監(jiān)測制度，對試點地區(qū)情況進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，及時總結(jié)，投貸聯(lián)動在中國將會走得更好。